Aproape nu înseamnă atins

Jocul de Lichiditate · Raport bursă

Aproape nu înseamnă atins

7758 nu e 7800. 138 nu e o respingere de la 140. Iar 90 nu e un suport, fiindcă nu a mai ținut niciodată. Trei zone care decid restul anului, și niciuna încă dovedită.

13 august 2026 · 8 minute de citit

Idei principale

Reperele de pe S&P au fost date din februarie: întâi coborârea spre 6400, apoi revenirea la 7400 și 7600. Minimul anului a fost 6344 pe 30 martie, iar cele două praguri au fost trecute pe 11 mai și 2 iunie.
Pasul următor era 7800. Prețul s-a dus până la 7758 pe 7 august și s-a oprit acolo, la o jumătate de procent sub. Nivelul nu a fost atins, iar asta contează.
SpaceX a căzut 48,8% de la vârful din iunie și s-a oprit la 108, chiar peste pragul de 100. De acolo a urcat 28% în trei ședințe și testează acum zona 140.
Dacă 140 respinge, structura cere încă o coborâre, sub 100. Sub acel prag se reevaluează tot, nu se cumpără automat.
Pe MicroStrategy am pornit un long din zona de 90. Compania a vândut aproape 6.950 de bitcoin anul ăsta, cu Bitcoin la 49% sub maxim: cel care a cumpărat tot drumul în sus vinde acum jos.
Din septembrie aștept slăbiciune, și tocmai de aceea aștept și mai multe ocazii. Astea două nu se contrazic, vin la pachet.

Un plan care se verifică nu e cel care nimerește o dată.

E cel prin care prețul trece în ordine, pas cu pas, luni la rând.

Reperele de anul ăsta le-am dat în februarie. Merită să ne uităm pe unde a trecut prețul de atunci, fiindcă locul unde s-a oprit e mai interesant decât cele pe care le-a atins.

Definiție

Val de corecție

Când prețul cade, rareori o face într-o linie dreaptă. Coboară, se odihnește pe o revenire, apoi coboară din nou. Revenirea din mijloc nu anulează scăderea. Îi dă respiro. Problema e că, în timp real, o revenire de odihnă și o schimbare de trend arată identic în prima săptămână. Diferența o dai după, când vezi unde se oprește revenirea.

S&P 500

Trei repere, trecute în ordine

În februarie am spus că vreau întâi coborârea spre 6400.

A venit pe 30 martie. Minim de 6344.

Pasul doi era revenirea către 7400 și apoi 7600. Prima s-a închis pe 11 mai, a doua pe 2 iunie.

Nu au fost trei nimeriri separate. A fost un singur drum, parcurs în ordinea în care fusese scris.

Asta e tot ce înseamnă o hartă folositoare. Nu îți spune viitorul, îți spune pe unde verifici dacă mai ești pe traseu.

O hartă bună nu îți spune viitorul. Îți spune pe unde verifici dacă mai ești pe traseu.

Între martie și iunie au fost patru luni.

În perioada aia s-au scris zeci de titluri despre recesiune, despre bulă, despre prăbușiri iminente.

Prețul a mers pe traseu.

Nu o spun ca să mă laud. O hartă bine făcută te scutește de reacția la fiecare titlu, asta e tot.

6344Minimul anului, atins pe 30 martie. Reperul dat în februarie era 6400.

S&P 500 în 2026, cu cele trei repere date dinainte.

Nivelul

Al patrulea reper nu a fost atins

După oprirea de la 7600, pasul următor din structură era 7800.

Pe 7 august prețul a urcat la 7758. S-a oprit acolo.

O jumătate de procent. Atât a lipsit.

Ar fi comod să spun că am prins și nivelul ăsta, fiindcă practic acolo a ajuns. Nu l-a atins însă, iar diferența dintre „aproape” și „da” e exact locul unde oamenii încep să se mintă singuri pe grafice.

Un nivel neatins rămâne un nivel deschis. Ori se duce acolo și abia apoi se decide, ori refuză de aici, iar refuzul ăsta spune altceva despre putere.

De asta zic că de aici încolo e neclar. Nu s-a stricat nimic. Pur și simplu nu mai am un pas următor evident de bifat.

Diferența dintre „aproape” și „da” e exact locul unde oamenii încep să se mintă singuri pe grafice.

Am văzut de multe ori cum merge asta.

Cineva urmărește un nivel luni de zile. Prețul ajunge la un pas de el, se întoarce, iar omul își spune că nivelul a fost atins și că teza s-a confirmat.

Apoi construiește tot ce urmează pe o confirmare care nu a existat.

Eu prefer să rămân cu întrebarea deschisă.

7758Maximul de până acum, pe 7 august. Sub 7800 cu o jumătate de procent, deci nivelul rămâne netestat.

SpaceX

Vreau compania. Nu la prețul ăsta.

Cred că SpaceX ajunge cea mai mare capitalizare din finanțe până în 2034, și vreau să o dețin.

Am scris asta pe 4 august, în postarea despre structura ei, și tot acolo am scris de ce nu o cumpăr încă.

Listările au un istoric prost în primul an. Am detaliat argumentul ăsta în raportul din 23 iulie, așa că nu îl reiau aici.

Ce contează acum e ce a făcut prețul de atunci.

De la vârful de 211 din 16 iunie a coborât până la 108 pe 5 august. Aproape jumătate. În șapte săptămâni.

S-a oprit chiar peste 100. Nu întâmplător: pragurile rotunde adună acolo ordine, pentru că adună atenție.

De acolo a urcat 28% în trei ședințe și a ajuns sub 140.

Compania poate fi extraordinară peste zece ani, iar acțiunea poate fi o cumpărare proastă azi. Astea două nu se anulează.

Cifrele arată cât de brutal a fost drumul.

A urcat 31% în primele patru zile de la listare, până la 211.

Apoi a pierdut 48,8% din vârf.

Cine a cumpărat în entuziasmul primei săptămâni stă și acum pe o pierdere de o treime, deși teza despre companie nu s-a schimbat cu nimic între timp.

Asta e toată diferența dintre a avea dreptate despre o afacere și a avea dreptate despre un preț.

-48,8%Cât a pierdut SpaceX de la vârful din 16 iunie până la minimul din 5 august, în șapte săptămâni.

SpaceX de la listare, cu pragul de 100 și zona 140.

Structura

Ce urmăresc la 140

Revenirea asta de 28% e, cel mai probabil, respiro, nu schimbare de direcție.

Coborârea de dinainte a fost prea lungă și prea adâncă pentru un simplu pas de corecție. Are trăsăturile unei mișcări de mijloc, iar acele mișcări sunt urmate de o odihnă și abia apoi de ultimul picior.

Zona 140 e locul unde se decide.

Vine respingere de acolo, structura cere încă o coborâre. Pragul de 100 intră în joc pe bune.

Închide peste zona aia și se menține, citirea mea se schimbă. O spun când se întâmplă.

Nivelurile astea nu sunt ținte pe care le dau eu pieței. Sunt locuri unde verific dacă mai am dreptate. Am scris despre 125 pe 17 iulie, și tot așa le tratez.

Sub 100 nu cumpăr automat. Sub 100 reevaluez, fiindcă acolo se schimbă și discuția despre cât valorează compania întreagă.

Nivelurile nu sunt ținte pe care le dau eu pieței. Sunt locuri unde verific dacă mai am dreptate.

Structura pe care o citesc aici e o unealtă de observație, nu un aparat de prezis.

Îmi arată ce tipar seamănă cu ce văd, atât.

Cu cât prețul confirmă mai multe bucăți din tipar, cu atât am mai multă încredere în citire. Când nu confirmă, o schimb.

Mai e ceva ce urmăresc, dincolo de grafic: capitalizarea întregii companii. Cu cât se apropie de pragul de un trilion, cu atât cred că suntem mai aproape de un minim adevărat.

+28%Cât a urcat SpaceX în trei ședințe, de la minimul din 5 august. Revenirea asta e cea care se testează acum la 140.

MicroStrategy

Cel care a cumpărat tot drumul în sus acum vinde

Am pornit un long pe MicroStrategy din zona de 90.

Compania e cel mai curat proxy pe Bitcoin de pe bursă, așa că poziția asta e, în fond, tot o poziție pe ciclul crypto.

Partea interesantă e ce face compania însăși în perioada asta.

În 2026 a vândut aproape 6.950 de bitcoin, pentru circa 432 de milioane de dolari. Ultima tranșă, 1.690 de bitcoin, a fost anunțată pe 10 august.

Banii merg în rezerva de dolari, care a ajuns la 4,65 miliarde, și în răscumpărarea propriilor titluri.

Sunt sub 1% din tot ce deține, deci nu vorbim de o ieșire. Vorbim despre momentul ales.

Instituțiile cumpără cel mai mult sus și vând cel mai mult jos. Nu din prostie, ci din constrângeri.

Bitcoin e la aproape 49% sub maximul din octombrie 2025.

Adică vânzarea asta se face în jumătatea de jos a ciclului, nu sus.

Spun de mult că ăsta e tiparul care se repetă: banii mari cumpără cel mai mult acolo unde e confortabil și vând acolo unde apar constrângeri.

Nu e o critică. Când ai dividende de plătit și datorie de rostogolit, calendarul tău nu se sincronizează cu graficul.

Pentru mine e semnal de altceva. Când vânzătorul de serviciu e cineva care nu vinde pentru că vrea, ci pentru că trebuie, ai o zonă în care se acumulează.

De asta acumulez aici, nu fiindcă am prins minimul.

Un lucru trebuie spus limpede despre zona asta: nu e un suport testat.

Pe tot istoricul acțiunii, prețul a mai atins intervalul 86-94 doar de câteva ori, iar de fiecare dată în urcare, în trecere rapidă.

Acum e prima oară când stă acolo venind de sus. Nu am sub picioare un prag care a mai ținut, am o zonă unde se acumulează pentru că vinde cineva din obligație.

6.950Câți bitcoin a vândut Strategy în 2026, pentru circa 432 de milioane de dolari, cu Bitcoin la 49% sub maximul din 2025.

MicroStrategy din iunie 2024, pe scară logaritmică. Zona 86-94 a mai fost atinsă, dar în urcare.

Petrolul

Ipoteza mea de acum o săptămână se testează chiar acum

Pe 4 august scriam că, dacă petrolul continuă să scadă spre septembrie și octombrie, atunci vine slăbiciune și în acțiuni, după el.

Petrolul nu a scăzut. A urcat.

De la minimul de 68,55 din 6 iulie a urcat până la 84,50, adică 23%.

Cauza stă în teama de ofertă, după ce discuția despre traficul prin Ormuz s-a înăsprit din nou. Cererea nu s-a schimbat.

Un petrol care urcă din frică de ofertă nu e semn de economie puternică. E o taxă pusă peste tot restul.

Scenariul de toamnă rămâne. Se schimbă drumul spre el: prin costuri, nu prin ieftinire.

Rămân short din zona 87-92, cu invalidarea scrisă dinainte. Dacă zona cedează în sus, ies fără discuție.

Un petrol care urcă din frică de ofertă nu e semn de economie puternică. E o taxă pusă peste tot restul.

Îmi place să arăt și ce nu iese cum am spus.

Un raport care prezintă doar reperele nimerite e o reclamă, nu o analiză.

Aici s-a mișcat un element din lanț, iar restul lanțului se recalculează.

Rămâne de văzut dacă e o mișcare de câteva săptămâni sau începutul altceva.

+23%Cât a urcat țițeiul de la minimul din 6 iulie. Scenariul cerea exact direcția opusă.

Țițeiul WTI din iunie încoace: minimul, vârful și revenirea de acum.

Calendarul

De ce vorbesc de septembrie

Vara a fost bună pentru indici. Cum e de obicei.

Din septembrie aștept slăbiciune. O aștept până spre finalul trimestrului patru.

Aici vine partea care sună ciudat: tocmai de aceea aștept și mai multe ocazii.

Nu se contrazic. Ocaziile bune apar în perioadele proaste, nu în cele confortabile.

Am ținut cash exact pentru asta. Nu ca să stea. Ca să am cu ce cumpăra atunci când prețurile devin incomode pentru toată lumea.

Despre ce se întâmplă cu dobânzile în perioada asta am scris pe larg în raportul din 16 iulie.

Ocaziile bune apar în perioadele proaste, nu în cele confortabile.

Mulți fac invers.

Cumpără când e cald și confortabil, apoi stau deoparte exact când prețurile devin bune, fiindcă atunci e și frica mare.

De asta contează să scrii dinainte ce cumperi și la ce preț. Ca să nu decizi în ziua în care ți-e cel mai greu să decizi.

25%Cât din portofoliu stă în cash, pregătit pentru fereastra de toamnă.

Cum ne poziționăm

În acțiuni stau cu 20% din portofoliu și nu vreau să cresc ponderea acum.

Restul e în Bitcoin și Ethereum, plus 25% cash.

Cash-ul e poziția activă aici. El cumpără în septembrie și octombrie, dacă vine ce aștept.

Pe SpaceX am intrat long din zona 108, acolo unde s-a oprit coborârea. Nu adaug la 138. Aștept verdictul de la 140 cu poziția pe care o am deja.

Pe petrol sunt short din 87-92. Invalidarea e scrisă: dacă zona cedează în sus, ies.

Pe indici nu forțez nimic până nu se lămurește 7800. Un nivel neatins nu e o invitație, e o întrebare deschisă.

Concluzii

Reperele din februarie s-au bifat în ordine: 6400 în martie, 7400 în mai, 7600 în iunie.

Al patrulea, 7800, nu s-a atins. Prețul s-a oprit la 7758 și de acolo încolo nu mai am un pas evident.

SpaceX a coborât aproape jumătate, s-a oprit chiar peste 100 și a revenit 28%. Zona 140 decide dacă revenirea ține sau dacă mai urmează un picior în jos.

Petrolul a făcut opusul a ce ceream scenariului, iar asta schimbă mecanismul toamnei, nu concluzia.

Strategy vinde bitcoin cu prețul la jumătate față de maxim, ca să acopere dividende și datorie. Acolo unde vinde cineva din obligație, eu acumulez.

Din septembrie aștept slăbiciune și, în același timp, mai multe ocazii decât am avut toată vara.

De urmărit săptămâna asta

S&P 500: se duce la 7800 și abia acolo se decide, sau refuză de sub el? Refuzul de aici ar fi primul semn că vara s-a terminat mai devreme.
SpaceX: zona 140 respinge sau cedează? Respingerea aduce pragul de 100 în discuție. O închidere peste 140, ținută, îmi schimbă citirea.
Petrolul: rămâne peste 84 sau se întoarce în jos? De asta depinde dacă toamna vine prin costuri sau prin dezinflație.
MicroStrategy: se menține peste zona de 90? Acolo am poziția, și tot acolo se vede dacă acumularea ține.
Septembrie: aici încep să caut ocazii, nu să reduc. Cash-ul de 25% are treabă abia de acolo.

Aproape nu înseamnă atins

Citește în continuare

2027 este ANUL

Consensul așteaptă un minim în octombrie. Augustul verde spune altceva

Matematica pentru o tăiere de dobândă