2026 seamănă cu 1972. Ce a urmat atunci

Jocul de Lichiditate · Raport macro

2026 seamănă cu 1972. Ce a urmat atunci

Inflația din SUA e 3,7%, aproape ca în decembrie 1972, înainte de un val care a ajuns la 12,3% în doi ani.

Dewey și Dakin au descris în 1947 un ciclu de 54 de ani în prețuri, iar 2026 cade la 54 de ani după 1972.

Mai jos: cele două valuri din fiecare ciclu și cât mai au de urcat dobânzile, randamentele și petrolul.

18 octombrie 2026 · 6 minute de citit

Idei principale

Ciclul de 54 de ani al lui Dewey și Dakin pune următorul maxim al inflației în jurul lui 2033.
În 1918-1920 și în 1974-1980, inflația a venit în două valuri, iar al doilea a fost mai mare decât primul.
Dacă tiparul ține, valul din 2022 a fost doar primul, iar al doilea ar veni după o pauză mai lungă decât în ciclurile anterioare.
Randamentul pe 10 ani? a trecut deja de maximul din 2023, dar dobânda Fed? e încă sub maximul ei de atunci.
În afară de aur, care a trecut deja de vârful din 1980, restul indicatorilor sunt la 21-59% din vârfurile din 1980-81.

Ultimul CPI a mutat piața, dar întrebarea mai mare e în ce parte a ciclului de inflație ne aflăm.

Am refăcut graficele pe date reale din 1914 încoace, ca să vedem ce spune ciclul de 54 de ani și unde nu se potrivește.

Definiție

Ciclul de 54 de ani

Un ritm găsit în prețurile angro din SUA: 27 de ani în sus și 27 în jos. L-au descris Edward Dewey și Edwin Dakin în 1947, iar seria lor e exprimată în aur, nu în dolari de azi. Nu e o lege a naturii, ci un tipar care s-a repetat aproximativ.

Ciclul

Un maxim la fiecare 54 de ani, din 1817 încoace

Seria lor are maxime în 1817, 1871, 1925 și 1979, iar minime în 1790, 1844, 1898, 1952 și 2006.

Următorul maxim al ciclului cade în 2033, la 54 de ani după cel din 1979.

Eu îl urmăresc în CPI, care vine cu întârziere față de prețurile angro.

Maximul din 2033 e mai degrabă o zonă decât o dată, iar pe harta ceasurilor din raportul despre shmita am pus-o între 2033 și 2036.

2033Următorul maxim al ciclului, la 27 de ani după minimul din 2006.

Inflația anuală din SUA din 1914. Liniile aurii sunt maximele ciclului, cele gri minimele, iar zona hașurată e 2033-2036.

Dar ciclul nu e o linie dreaptă.

Valurile

În ultimele două cicluri, inflația a venit în două valuri

Când pun CPI-ul din 1914 încoace pe grafic, văd același tipar în ultimele două cicluri: un prim val, o pauză și un al doilea val, mai mare decât primul.

Nu totul se potrivește: vârful din 1947, de 19,7%, cade în partea de scădere a ciclului.

Încă din 2023 am scris pe X că un al doilea vârf poate trece de 10%, mai sus decât maximul din 2022.

Dacă 2022 a fost primul val, 2033 ar însemna o pauză de peste 10 ani, de două ori mai lungă decât cea din 1974-1980.

Ciclul are și critici: Milton Friedman a scris, după apariția cărții lui Dewey și Dakin din 1947, că dovezile nu sunt prezentate complet.

Ciclul	Primul val	Al doilea val	Pauza dintre ele
1918-1920	20,7% (nov. 1918)	23,7% (iun. 1920)	1,6 ani
1974-1980	12,3% (dec. 1974)	14,8% (mar. 1980)	5,3 ani
2022-?	9,1% (iun. 2022)	încă nu a venit	4,3 ani până azi

CPI din SUA, variația anuală. Luna din paranteză e luna vârfului.

9,1%Maximul din iunie 2022, cel mai mare din ultimii 40 de ani.

Rămâne întrebarea cum arată prezentul.

Azi

Unde suntem: 2026 față de 1972

2026 e la 20 de ani de la minimul ciclului, ca 1972, iar inflația e aproape la fel: 3,7% acum, față de 3,4% în decembrie 1972.

Dobânzile arată altfel: în decembrie 1972 dobânda Fed era cu aproape 2 puncte peste inflație, iar azi e abia la nivelul ei.

Prețurile angro, seria în care a fost găsit ciclul, cresc deja cu 12,8% pe an.

Creșterea e aproape dublă față de cea din 1972, de 6,5%. Randamentul pe 10 ani a atins între timp 5,31% pe 5 octombrie, cel mai mare nivel din ultimii 24 de ani.

Linia gri din primul grafic de mai jos e inflația din 1964-1982 mutată cu 54 de ani, iar primul val din 2022 a venit cu 6 ani înaintea celui din 1974, mutat în 2028.

Prețurile angro au atins maximul în noiembrie 2021, iar CPI-ul în iunie 2022, la șapte luni distanță.

Indicator	dec. 1972	dec. 1974	dec. 1980	sept. 2026
Inflația (CPI)	3,4%	12,3%	12,5%	3,7%
Prețuri angro	6,5%	20,9%	12,5%	12,8%
Dobânda Fed	5,3%	8,5%	18,9%	3,75-4,00%
Randament 10 ani	6,4%	7,4%	12,8%	5,0%
Petrol WTI	3,6$	11,2$	37,0$	97,3$

Inflația și prețurile angro sunt variații anuale. Dobânda, randamentul și petrolul sunt medii lunare, iar pentru 2026 dobânda e intervalul țintă.

12,8%Creșterea anuală a prețurilor angro, până în septembrie, cea mai mare din ultimii patru ani.

Inflația anuală din SUA din 2018 (albastru) și inflația din 1964-1982, mutată cu 54 de ani (gri).

Variația anuală a prețurilor angro (auriu) și a CPI-ului (albastru), din 2019.

Ca să vedem cât mai e de mers, comparăm cu 1980.

Distanța

Cât mai au de urcat dobânzile, randamentele și petrolul

Am comparat valoarea de azi a fiecărui indicator cu vârful din 1980-81, iar pentru aur și petrol am ajustat cu inflația.

Mă aștept ca randamentele, dobânzile, inflația și petrolul să urce spre 2033.

Dobânda Fed e la o cincime din maximul de atunci, inflația la un sfert, randamentul pe 10 ani la o treime, iar petrolul la 59%.

Vârfurile din 1980-81 sunt pentru mine repere de comparație, nu ținte.

114%Aurul, ca procent din vârful din 1980, în dolari de azi.

Valoarea de azi ca procent din vârful din 1980-81. Pentru dobânda Fed e plafonul intervalului țintă, iar pentru randament, închiderea din 15 octombrie.

Dobânda Fed (albastru) și randamentul pe 10 ani (auriu), din 1962. Zona hașurată e 2033-2036.

Anii '70 arată ce a mers atunci.

Anii '70

În anii '70 au câștigat aurul și petrolul, nu acțiunile

Între 1972 și 1980, aurul a urcat de la o medie de 58$ la circa 850$ în ianuarie 1980, adică de aproape 15 ori, iar petrolul de peste 10 ori.

În aceeași perioadă, S&P 500 a pierdut 43% ajustat cu inflația.

În valoare nominală, S&P 500? a urcat cu doar 15%, în timp ce prețurile de consum s-au dublat.

Petrolul de azi, de 97$, e la 59% din vârful din 1980, iar vârful din 2008, de 206$ în dolari de azi, a fost și mai sus.

-43%S&P 500, ajustat cu inflația, între decembrie 1972 și decembrie 1980.

Cu cât s-a înmulțit valoarea fiecăruia între 1972 și 1980. Aurul: media din 1972 față de vârful din ianuarie 1980.

Petrol WTI, preț lunar în dolari din septembrie 2026, ajustat cu CPI. Linia punctată e vârful din 1980.

Dar inflația nu e singurul ceas.

Sincron

În jurul lui 2035, mai multe ceasuri arată spre aceeași zonă

Maximul inflației din 2033 vine chiar înaintea sfârșitului ciclului secular? de pe bursă, pe care îl estimez pentru 2034-2035, după un bull market? început în 2009.

În aceeași zonă cade și următorul an shmita după cel din 2028, adică 2035-2036, iar harta ceasurilor din raportul despre shmita le pune pe toate pe aceeași axă a timpului.

Inflația, ciclul secular și shmita arată spre aceeași zonă, nu spre același an.

Pentru mine asta înseamnă că 2033 nu e un eveniment izolat, ci prima piesă dintr-un grup de semnale care se strâng în jurul lui 2035.

2035Anul în jurul căruia se strâng ceasurile: sfârșitul ciclului secular, 99% din Bitcoin minat și următorul an shmita.

De aici pornește și poziționarea.

Cum ne poziționăm

Raportul ăsta nu schimbă ce deținem, ci ce urmăresc: dobânda Fed, randamentul pe 10 ani și inflația devin, alături de calendarul shmita, semnalele pentru al doilea val de inflație.

Dacă se confirmă semnalele de mai sus, citesc asta ca începutul celui de-al doilea val, iar atunci anii '70 devin pentru mine un model de lucru, nu doar istorie.

Până atunci, cifrele de azi sunt un avertisment, nu un semnal.

Concluzii

Ciclul nu-mi dă un preț sau o dată exactă, ci o ordine în care citesc cifrele, iar cele de mai jos îmi spun pe parcurs dacă tiparul se confirmă.

De urmărit săptămâna asta

Trece dobânda Fed de 5,33%, maximul din 2023? Acum e 3,75-4,00%.
Trece inflația de 9,1%, maximul din 2022? Acum e 3,7%.
Rămâne randamentul pe 10 ani peste 4,98%, maximul din 2023, sau coboară sub el? Acum e 5,1%.

2026 seamănă cu 1972. Ce a urmat atunci

Citește în continuare

JPMorgan se mută pe Ethereum. Fondurile vând

21 din 21. Ce urmează după alegerile din SUA

Ichimoku a arătat întoarcerea altcoinurilor. Urmează 2027