Slăbiciunea s-a terminat. Urmează maximele?

Jocul de Lichiditate · Raport bursă

Slăbiciunea s-a terminat. Urmează maximele?

Am zis că fereastra slabă de pe S&P aduce 3%, poate 5%.

A adus 3,9%, cu minimul fix în ziua în care Fed a majorat dobânda.

Acum mă uit la cine trage piața înapoi în sus și la cum intru, fără să mă fixez pe o dată.

24 septembrie 2026 · 6 minute de citit

Idei principale

Fereastra slabă pe S&P a adus o scădere de 3,9% de la vârf la minim, exact în marja de 3-5% pe care am urmărit-o.
Minimul a venit pe 16 septembrie, ziua în care Fed a majorat dobânda. De atunci, S&P a recuperat aproape tot.
N-a fost mai rău pentru că n-a existat un declanșator macro. Randamentele urcă, deci banii nu fug în obligațiuni.
Marile companii conduc: Nasdaq Composite a făcut maxim istoric pe 23 septembrie, Russell 2000 e încă cu 7,5% sub vârf.
Nu mă fixez pe „1 octombrie”. Aștept un minim mai înalt, apoi un long pe S&P, cu reperul de 8.000-8.100 până la final de an.
Țintele fixe nu îți dau intrări fixe. Banii se fac la mijloc, nu la extreme.

Pe 27 august am desenat o fereastră de slăbiciune pe S&P.

De la jumătatea lui august până la începutul lui octombrie, cu primul prag la 3% și al doilea la 5%.

Am scris-o în raportul din 27 august, cu cifre, ca s-o putem verifica.

Azi o verificăm.

Definiție

Fereastră sezonieră

O perioadă din an în care, istoric, indicele are tendința să meargă mai slab sau mai bine decât în rest. Nu e o dată fixă și nu e o promisiune. E un interval în care mă aștept la un anumit comportament și în care îmi pregătesc capitalul. Contează mai mult ce face prețul în jurul ei decât ziua exactă în care se termină.

Verificarea

Am zis 3%, poate 5%. A fost 3,9%

Vârful S&P a fost pe 13 august, la 7.817 de puncte.

Minimul a venit pe 16 septembrie, la 7.508.

Asta înseamnă 3,9% sub vârf. Primul prag, atins. Al doilea, nu.

Minimul ferestrei a venit fix în ziua în care Fed a majorat dobânda. Piața a vândut vestea, apoi a întors.

De atunci, S&P a urcat înapoi la 7.706, la doar 1,4% sub maxim.

Pentru o fereastră despre care toată lumea vorbea ca despre o prăbușire, e puțin.

Și asta spune ceva.

-3,9%Cea mai mare scădere a S&P în fereastra slabă, de la vârful de 7.817 la minimul de 7.508.

S&P 500 din iunie. Zona hașurată e fereastra slabă, liniile punctate sunt pragurile de 3% și 5% sub vârf.

Întrebarea bună nu e de ce a scăzut. E de ce a scăzut atât de puțin.

De ce

Fără declanșator, nu vine prăbușirea

Ca o fereastră sezonieră slabă să devină o corecție abruptă, îi trebuie un motiv pe macro.

Motivul ăla nu există acum.

Randamentul pe 10 ani e peste 5%, iar cel pe 3 luni e în jur de 4%.

Când randamentele urcă, obligațiunile se vând. Banii nu caută adăpost, caută randament. Și îl caută pe bursă.

De ce nu mă sperie o dobândă mai mare am explicat pe larg în raportul macro din 20 septembrie.

Aici rețin doar ce contează pentru bursă: următoarele ședințe Fed sunt pe 28 octombrie și 9 decembrie.

Dacă randamentul pe 3 luni urcă spre 4,2-4,3%, o nouă majorare devine probabilă.

Pentru mine, asta e confirmare, nu alarmă.

5,1%Randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani, pe 23 septembrie.

Dacă piața nu cade, rămâne de văzut cine o trage în sus.

Cine conduce

Marile companii trag, cele mici așteaptă

Pe 23 septembrie, Nasdaq Composite a atins un nou maxim istoric.

Nasdaq 100 e sub 1% de maximul lui din iunie.

Nvidia și Apple sunt aproape de maxime, după ce s-au ținut mult mai bine decât restul pieței în fereastra slabă.

Când generalii merg înainte, trupa urmează. Mag7 duc S&P la maxime noi, iar restul vine după.

În schimb, Russell 2000, indicele companiilor mici, e încă 7,5% sub vârful din august.

Asta nu schimbă teza pe care o am pentru companiile medii și mici.

Momentul lor e 2027, într-un mediu cu dobânzi mari, cum am scris când am explicat de ce 2027 este ANUL.

Acum e rândul celor mari.

Mai urmăresc un lucru: la ultimele corecții, Bitcoin a început să scadă înaintea S&P.

În 2025, Bitcoin a început să scadă în ianuarie, S&P abia în februarie.

Dacă Bitcoin corectează spre noiembrie-decembrie, S&P poate avea o fereastră slabă după el.

-7,5%Cât e Russell 2000 sub vârful din august, în timp ce Nasdaq Composite a făcut maxim istoric.

Nasdaq 100, S&P 500 și Russell 2000, indexate la vârful din 13 august. Marile companii au recuperat, cele mici nu.

De aici, planul meu e simplu. Doar că nu e legat de o dată.

Planul

Nu mă uit în calendar, mă uit la structură

Fereastra slabă se închide, teoretic, pe la începutul lui octombrie.

Nu aștept 1 octombrie ca să mă mișc.

Poate mai vine o sperietură, cu o coborâre spre 7.500. Poate nu mai vine deloc.

Ce vreau să văd e un minim mai înalt. De acolo intru long pe S&P, cu reperul de 8.000-8.100 până la final de an.

De la minimul din 16 septembrie, asta înseamnă cam 7-8%.

Nu e mult, dar riscul e mic, deci pot lucra cu o poziție mai mare decât pe crypto.

Și aici e lecția care mi se pare cea mai importantă săptămâna asta.

Mulți îmi scriu: „Dacă nu mai ajunge la prețul tău, ce fac?”.

Țintele fixe nu îți dau intrări fixe.

Cumperi în bucăți, ai o medie, vinzi în bucăți.

Nu prinzi minimul absolut. Nu prinzi nici maximul.

Banii se fac la mijloc.

8.000-8.100Reperul pe care îl urmăresc pe S&P până la final de an. Un prag urmărit, nu o promisiune.

Cum arată asta concret, pe pozițiile mele:

Cum ne poziționăm

Pe S&P, planul e long după un minim mai înalt, cu reperul de 8.000-8.100 până la final de an.

Pe MicroStrategy am poziția pe breakout. Spre zona de 175-200 de dolari iau profit din cea mai mare parte, apoi aștept reacumularea.

Pe MARA și CleanSpark rămânem pe acumulare spot, cu o parte din bagaj deja alocată, nu tot la un singur preț.

Pe FuelCell și PayPal invalidarea e în timp, nu în preț. Dacă stau prea mult pe loc, renunțăm la jumătate și mutăm capitalul în crypto.

Pe minerii care au pompat deja am vândut mare parte.

La SpaceX nu s-a schimbat nimic față de raportul de săptămâna trecută: răbdare, nu grabă.

Concluzii

Fereastra slabă a fost mică, cum mă așteptam.

N-a avut un motiv pe macro să fie mai mult.

Marile companii conduc, cele mici au timpul lor mai încolo.

Eu aștept un minim mai înalt, nu o dată din calendar.

Și cumpăr la mijloc, nu la extreme.

De urmărit săptămâna asta

Face S&P un minim mai înalt deasupra lui 7.508, sau mai vine o sperietură spre 7.500?
Rupe Nasdaq 100 maximul din iunie, de 30.762, trăgând după el S&P?
Urcă randamentul pe 3 luni spre 4,2-4,3% înainte de ședința Fed din 28 octombrie?

Slăbiciunea s-a terminat. Urmează maximele?

Citește în continuare

Halfcoin season a fost doar începutul

Fed a majorat dobânda. De ce nu mă sperie

Compania care nu se oprește nici la cer