Fereastra s-a închis. Urmează cel mai bun trimestru?

Jocul de Lichiditate · Raport bursă

Fereastra s-a închis. Urmează cel mai bun trimestru?

Fereastra slabă de pe S&P se termină cu minimul din septembrie încă în picioare.

Randamentul pe 10 ani a urcat înapoi la nivelul din 2007, iar companiile mici plătesc prețul.

Istoric, urmează trimestrul care a fost pe plus în 16 din ultimii 19 ani cu alegeri la jumătatea mandatului.

1 octombrie 2026 · 6 minute de citit

Idei principale

Minimul de 7.508 din 16 septembrie încă ține, dar minimul mai înalt nu e confirmat: S&P a închis pe 30 septembrie la 7.652, fix la minimul zilei.
Nasdaq 100 a făcut maxim istoric pe 22 septembrie, cu mai puțin de 10 puncte peste cel din iunie, apoi s-a retras.
Randamentul pe 3 luni a urcat la 4,25-4,28%. Piața ia în calcul o nouă majorare a Fed pe 28 octombrie.
Randamentul pe 10 ani e la 5,29%, înapoi la nivelul din 2007. Russell 2000 e cu 8,9% sub vârf.
Din 1950, ultimul trimestru al anilor cu alegeri la jumătatea mandatului a fost pe plus în 16 din 19 ani, cu o medie de +6,6%.
Reperul meu de 8.000-8.100 e un nivel de urmărit, nu o țintă: +4,6% până la +5,9% de aici, sub media anilor cu alegeri.
O corecție mai mare pe S&P o văd la începutul lui 2027, nu anul ăsta.

Fereastra slabă pe care o urmăream pe S&P se închide zilele astea.

A adus o scădere de 3,9%, de la vârful din august până la minimul din 16 septembrie. Iar minimul ăsta încă ține.

Partea care contează acum e ce urmează.

Ultimul trimestru dintr-un an cu alegeri la jumătatea mandatului a fost, istoric, unul dintre cele mai bune din tot ciclul.

Am făcut calculul pe 76 de ani de date.

Dar întâi, cele trei întrebări cu care am închis raportul de săptămâna trecută.

Definiție

Anul cu alegeri la jumătatea mandatului

În Statele Unite, la doi ani după alegerile prezidențiale se votează din nou pentru Congres. Sunt alegerile de la jumătatea mandatului, iar anul ăsta au loc pe 3 noiembrie. Pentru bursă contează ca reper de calendar: istoric, lunile dinainte au fost nervoase, iar cele de după, printre cele mai bune din tot ciclul de patru ani.

Verificarea

Minimul ține. Maximul a fost depășit la mustață

Prima întrebare: face S&P un minim mai înalt deasupra lui 7.508?

Deocamdată, minimul din 16 septembrie ține.

După el, S&P a urcat până la 7.782 pe 22 septembrie, apoi a coborât trei zile la rând.

Pe 30 septembrie a închis la 7.652, fix la minimul zilei.

Minimul mai înalt nu se declară. Se confirmă atunci când prețul se întoarce în sus de deasupra lui 7.508.

Deci încă aștept.

A doua întrebare era despre Nasdaq 100 și maximul lui din iunie, de 30.762.

L-a depășit pe 22 septembrie, la 30.771.

Nici zece puncte.

Apoi s-a retras cu 1,2%, iar S&P n-a mai venit după el.

Un maxim nou care nu continuă nu e încă un semnal de forță. E un test pe care piața încă nu l-a trecut.

7.508Minimul atins de S&P pe 16 septembrie. Cât timp ține, structura pentru un minim mai înalt rămâne în picioare.

S&P 500 din august. Minimul de 7.508 ține, iar banda aurie e reperul meu de 8.000-8.100 până la final de an.

A treia întrebare e cea care contează cel mai mult acum: ajunge randamentul pe 3 luni în intervalul de 4,2-4,3%?

Randamentele

Dobânzile urcă, companiile mici plătesc

A ajuns. Randamentul pe 3 luni e la 4,25-4,28%, chiar în intervalul pe care îl urmăream.

Randamentul pe 3 luni e locul unde piața pariază pe următoarea mișcare a Fed.

Iar acum spune că o nouă majorare pe 28 octombrie e pe masă.

În același timp, randamentul pe 10 ani a închis la 5,29%, înapoi la nivelul din 2007.

Randamentele mari nu opresc bursa. Doar schimbă cine câștigă și cine plătește.

De ce nu mă sperie o dobândă mai mare am explicat în raportul macro din 20 septembrie.

Randamentele urcă tocmai pentru că obligațiunile se vând. Banii nu fug în ele, iar S&P a încheiat trimestrul cu un plus de 2%.

Dobânzile mari le simt mai ales companiile mici, care se finanțează mai scump decât giganții.

Russell 2000 a pierdut 7,5% în trimestru și e cu 8,9% sub vârful din august.

Indicele S&P ponderat egal, unde fiecare companie cântărește la fel, e cu 6,9% sub vârf.

Asta nu-mi schimbă teza pentru companiile mici.

Momentul lor vine în 2027, cum am scris când am explicat de ce 2027 este ANUL.

5,29%Randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani, la închiderea din 30 septembrie. Peste vârful din octombrie 2023.

Randamentul pe 10 ani din 2006 încoace. Vârful din 2023 a fost depășit, iar nivelul de azi e la înălțimea celui din 2007.

Cu dobânzile astea, intrăm în ultimul trimestru al anului. Iar istoria lui e interesantă.

Istoria

16 din 19: ultimul trimestru în anii de alegeri

Am luat toți anii cu alegeri la jumătatea mandatului din 1950 încoace.

Sunt 19, de la 1950 la 2022.

Pentru fiecare, am măsurat ce a făcut S&P de la 30 septembrie la 31 decembrie.

În 16 din 19 ani, trimestrul a fost pe plus.

Media a fost +6,6%, iar mediana +7,9%.

Pentru comparație, media ultimului trimestru, în toți anii din 1950 încoace, e +4,2%.

Iar dacă întinzi perioada până la 30 iunie al anului următor, media anilor cu alegeri ajunge la +20,1%, față de +4,9% în ceilalți ani.

Reperul meu de 8.000-8.100 înseamnă +4,6% până la +5,9% de aici. E sub media și sub mediana anilor cu alegeri.

Aplicată la S&P de azi, mediana ar însemna în jur de 8.250.

Nu o iau drept țintă. O iau drept confirmare că reperul meu nu cere nimic ieșit din comun.

19 ani nu fac o lege. Sunt un vânt din spate, nu o garanție.

Acum, cei trei ani pe minus: 1978, 1994 și 2018.

În toți cei trei ani, Fed urca dobânda.

Doar că și 2022 a fost un an cu majorări, iar ultimul lui trimestru a adus +7,1%.

Deci o nouă majorare nu anulează tiparul. Rămâne însă riscul pe care îl urmăresc.

Al doilea risc vine de la o piață mică.

Bursa de la București e cu peste 15% sub vârful din 19 august.

Piețele mici o iau adesea înaintea celor mari, iar în 2024-2025 indicele BET a corectat înaintea S&P.

De aceea cred că și pe S&P urmează o corecție mai mare decât cea de 3,9% din septembrie.

Doar că nu anul ăsta.

O văd mai degrabă la începutul lui 2027, cum am explicat în videoul din 27 septembrie, după care drumul în sus continuă.

Până atunci, mai urmăresc și Bitcoin, care la ultimele corecții a scăzut înaintea S&P. Minimele lui de ciclu au venit istoric între noiembrie și ianuarie, cum arăt în videoul din 30 septembrie.

16 din 19Anii cu alegeri la jumătatea mandatului, din 1950 încoace, în care S&P a încheiat ultimul trimestru pe plus.

S&P 500 în ultimul trimestru al fiecărui an cu alegeri la jumătatea mandatului, 1950-2022. Banda aurie e reperul meu de 8.000-8.100, raportat la închiderea din 30 septembrie.

Pe poziții, planul rămâne cel de săptămâna trecută.

Cum ne poziționăm

Pe S&P, planul e același: long după un minim mai înalt deasupra lui 7.508, cu reperul de 8.000-8.100 până la final de an.

Pe MicroStrategy rămânem pe poziția de breakout. Spre zona de 175-200$ luăm profit pe cea mai mare parte.

MARA și CleanSpark au scăzut cu 15%, respectiv 11%, săptămâna asta.

Pentru o acumulare făcută în tranșe, asta nu schimbă planul. O parte din capital e deja alocată, restul intră treptat.

Pe FuelCell și PayPal nu ieșim la un anumit preț. Dacă stau prea mult pe loc, renunțăm la jumătate din poziție.

La SpaceX, nimic nou: răbdare, nu grabă.

Concluzii

Fereastra slabă a trecut fără să rupă minimul din septembrie.

Minimul mai înalt încă trebuie confirmat.

Randamentele sunt sus și le simt mai ales companiile mici.

Istoria spune că urmează un trimestru bun.

Iar reperul meu cere mai puțin decât au dat, în medie, anii cu alegeri.

Corecția mai mare o aștept la începutul lui 2027, nu acum.

De urmărit săptămâna asta

Se întoarce S&P în sus de deasupra lui 7.508, confirmând minimul mai înalt?
Trece randamentul pe 10 ani clar peste 5,3% sau se oprește aici?
Rămâne randamentul pe 3 luni la 4,25% înainte de ședința Fed din 28 octombrie?

Fereastra s-a închis. Urmează cel mai bun trimestru?

Citește în continuare

Revine interesul în crypto după 5 ani

Slăbiciunea s-a terminat. Urmează maximele?

Halfcoin season a fost doar începutul