Ciclul care nu seamănă cu niciunul dinainte

Jocul de Lichiditate · Raport crypto

Ciclul care nu seamănă cu niciunul dinainte

Patru semne care lipsesc din acest ciclu, o poziție personală pe care o țin din 2023, și raportul cupru-aur, semnalul macro care abia acum dă primele semne de revenire.

27 iulie 2026 · 9 minute de citit

Idei principale

Ciclul actual are patru semne care lipsesc față de toate cele anterioare: Bitcoin n-a avut o euforie completă, dominanța lui n-a avut o rupere reală, Ethereum n-a ieșit din range-ul de bear market, iar altcoins au rămas mult în urmă.
De la începutul acumulării, în octombrie 2023, TOTAL3, capitalizarea altcoins-urilor fără Bitcoin și Ethereum, a rămas mult sub Bitcoin. Diferența asta, nu prețul unei singure monede, e miezul tezei.
Raportul cupru-aur, un semnal macro pe care îl urmăresc, a stat comprimat neobișnuit de mult și abia acum arată primele semne de revenire.
LINK e o poziție personală pe care o țin din 2023: cumpărată jos, vândută parțial sus la targeturile din 2024, și reacumulată acum, în aceeași zonă.
Bitcoin și Ethereum rămân pe aceleași linii de acumulare din februarie. Teza mea pentru Ethereum vizează o expansiune mult mai departe în timp, nu un preț de azi.

De obicei, un ciclu de piață se citește ușor: euforie, vârf, prăbușire, apoi acumulare tăcută.

Urmăresc patru semne care, de data asta, pur și simplu lipsesc. Iar asta schimbă tot calculul.

Nu e un raport despre unde intri mâine.

E despre tabloul mare, cel pe care îl vezi doar dacă compari acest ciclu cu toate cele dinainte, monedă cu monedă și semnal cu semnal.

Definiție

Altcoin Supercycle

Termenul pe care îl folosesc pentru ipoteza mea: pentru că acumularea pe altcoins a durat neobișnuit de mult, perioada de supraperformanță care urmează s-ar putea întinde pe două cicluri, nu unul. Rămâne o teză, nu o certitudine, cum spun chiar eu.

Ciclul atipic

Patru semne care lipsesc

Compar acest ciclu cu toate cele anterioare și găsesc patru diferențe.

Bitcoin nu a avut o euforie completă, cu o expansiune de final de ciclu, așa cum a avut de fiecare dată până acum. Dominanța lui nu a avut o rupere reală, de genul celor de 30-40 la sută din trecut.

Ethereum nu a ieșit niciodată din range-ul lui de bear market, cu un vârf scurt și palid în vara lui 2025.

Iar dominanța altcoins-urilor a rămas jos, în timp ce al patrulea semnal, raportul dintre cupru și aur, a stat comprimat mult mai mult decât în ciclurile trecute.

Patru semne care ar fi trebuit deja să apară. Niciunul n-a apărut încă.

De aceea numesc ipoteza asta Altcoin Supercycle.

Nu ca o promisiune, ci ca o observație: dacă acumularea a durat atât de mult, neobișnuit de mult față de orice ciclu anterior, perioada de supraperformanță care vine după s-ar putea întinde pe mai mult timp, nu doar câteva luni.

Spun clar.

E o teză, nu o certitudine, și lucrurile se pot schimba.

Dar structura de până acum îmi confirmă, punct cu punct, ipoteza pe care o am din 2023.

Pe fundal mai e o piesă: Actul Clarity, legea americană care ar clarifica regulile pentru piața crypto, a trecut deja de Cameră și de comisia bancară din Senat și așteaptă un vot final. O văd ca încă un semn că faza asta a pieței devine mai matură, nu ca pe o garanție.

4 semneEuforie pe Bitcoin, rupere de dominanță, ieșire din range pe Ethereum, revenire pe cupru-aur. Toate patru lipsesc încă, spre deosebire de orice ciclu anterior.

Cel mai clar loc unde se vede diferența asta e în cum s-au mișcat altcoins față de Bitcoin.

Divergența

Altcoins au rămas mult în urmă

Cel mai simplu de urmărit e prin TOTAL3: capitalizarea totală a pieței crypto, fără Bitcoin și Ethereum.

E un indice pentru sănătatea reală a altcoins-urilor, dincolo de mișcarea lui Bitcoin.

Am început să acumulez altcoins în octombrie 2023, printre care LINK.

De atunci, diferența dintre Bitcoin și restul pieței s-a adâncit constant, nu s-a închis, așa cum se întâmpla de obicei la mijlocul unui ciclu.

Nu prețul unei monede contează aici. Contează cât de larg s-a deschis diferența.

Practic, asta înseamnă că un ciclu clasic, în care altcoins recuperează rapid decalajul față de Bitcoin, pur și simplu nu s-a întâmplat de data asta.

Fereastra pentru recuperare rămâne deschisă, dar nu s-a produs încă.

Iar dacă acumularea a durat atât, neobișnuit de mult, teza mea e că mișcarea care urmează, dacă vine, ar putea fi pe măsura așteptării.

+137% vs +101%Creșterea de la octombrie 2023. Bitcoin +137%, TOTAL3, capitalizarea crypto fără Bitcoin și Ethereum, doar +101%. Diferența s-a adâncit, nu s-a închis.

Creștere procentuală de la octombrie 2023, scară log, date reale săptămânale TradingView. TOTAL3 a rămas constant sub Bitcoin.

Unul dintre semnalele macro din spatele acestei teze e un raport pe care puțină lume îl urmărește: cupru versus aur.

Semnalul macro

Cupru versus aur, raportul care abia acum mișcă

Citesc raportul dintre prețul cuprului și cel al aurului ca pe un termometru al apetitului de risc din piețele mari.

Cuprul urcă când economia se așteaptă să crească, aurul urcă din frică. Raportul dintre ele spune care domină.

În fiecare ciclu anterior, acest raport s-a recuperat odată cu revenirea apetitului de risc pe piețele de capital, inclusiv pe crypto.

De data asta, a stat comprimat mult mai mult decât de obicei, iar abia recent a început să dea primele semne de revenire.

Un semnal pe care puțini îl urmăresc, dar care a lipsit din tot ciclul ăsta.

Nu e o coincidență.

Acest semnal întârziat se suprapune cu întârzierea de pe altcoins.

Amândouă spun aceeași poveste: apetitul de risc din piețele mari nu s-a întors încă la fel de puternic ca în ciclurile trecute.

Țin asta pe radar exact pentru că, atunci când raportul cupru-aur chiar se recuperează consistent, de obicei coincide cu perioadele în care activele riscante, altcoins incluse, performează cel mai bine.

De-aia cred că partea grea a rămas în urmă: dacă semnalul ăsta chiar continuă să se recupereze, așteptarea mea e ca altcoins să nu mai sufere la fel de tare ca în sezonul care tocmai a trecut, iar fenomenul crypto, per ansamblu, să ia amploare.

0.00155Raportul cupru-aur, cel mai jos în această formă de câțiva ani buni. A stat comprimat mult mai mult decât în ciclurile trecute, abia acum dă primele semne de revenire.

Raportul cupru-aur, din 2018. În fiecare ciclu anterior s-a recuperat odată cu apetitul de risc. De data asta a stat comprimat mult mai mult, cu o revenire abia recentă.

Cu tabloul macro clarificat, uite cum arată o poziție concretă, ținută de ani buni: LINK.

LINK

O poziție personală, ținută din 2023

LINK e una dintre pozițiile mele de cel mai mult timp.

Am cumpărat-o sub 8 dolari, într-o zonă în care moneda s-a tot întors de-a lungul anilor, am vândut o parte la targeturile atinse în 2024, apoi am așteptat.

Acum, prețul s-a întors în aceeași zonă, iar eu am reînceput să acumulez.

Fundamental, motivul pentru care o țin pe termen lung nu s-a schimbat: compania din spatele proiectului lucrează cu instituții mari, inclusiv cu rețeaua de plăți SWIFT, ceea ce îi dă o utilitate reală, nu doar speculativă.

Cumpărat jos, vândut parțial sus, reacumulat jos din nou. Aceeași zonă, de trei ori.

Nu e o garanție, dar e genul de disciplină despre care vorbesc constant: intri devreme, iei profit devreme pe o parte din poziție, și rămâi pregătit să reintri dacă prețul se întoarce în zona ta.

Convingerea mea pe termen lung rămâne neschimbată: cred că LINK poate ajunge la maxime istorice noi în ciclul următor, deși, ca orice țintă lungă, rămâne o teză, nu o promisiune.

ReacumulareAm cumpărat LINK jos, am vândut parțial la targeturile din 2024, și am reînceput să acumulez acum, în aceeași zonă de preț.

LINK, din 2021, scară log. Zona 5-8 dolari a fost cumpărată, apoi parțial vândută la vârfurile din 2024 și 2025, iar acum reacumulată.

Peste toate astea, nivelurile de fond pe Bitcoin și pe proxy-ul lui rămân neschimbate.

Bitcoin și MicroStrategy

Aceleași linii, fără nimic nou de adăugat

Pe Bitcoin, nimic nu s-a schimbat față de ce spun încă din februarie: sub 67.000 de dolari rămâne zona de acumulat.

Nu sunt niveluri noi. Doar aceeași linie, verificată din nou de prețul de acum.

În paralel, am pornit o alocare nouă pe MicroStrategy, compania cu cea mai mare rezervă de Bitcoin din lume, în zona 80-90 de dolari pe acțiune.

E un proxy pe Bitcoin, deci amplifică mișcarea în ambele sensuri.

Numărul de companii listate care funcționează ca proxy pe crypto, prin acțiuni sau instrumente de tip ETN, a crescut mult față de 2020. MicroStrategy rămâne unul dintre cele mai urmărite exemple.

Nu orice săptămână are nevoie de niveluri noi. Uneori doar confirmă vechile repere.

Pe MicroStrategy, alocarea a fost făcută atât spot cât și printr-un instrument cu leverage, ceea ce înseamnă că invalidarea și dimensionarea contează la fel de mult ca intrarea în sine.

Restul detaliilor tehnice, fereastră cu fereastră, rămân subiect pentru actualizările din comunitate.

Aici contează doar tabloul: ambele repere rămân valabile, fără schimbare de teză.

$67.000 · $80-90Linia de acumulare pe Bitcoin, neschimbată din februarie, și zona în care am pornit alocarea nouă pe MicroStrategy, proxy pe Bitcoin.

Bitcoin, scară log. Sub 67.000 de dolari rămâne zona de acumulat, urmărită de luni bune.

MicroStrategy, scară log. Zona 80-90 de dolari pe acțiune, unde a pornit alocarea nouă.

Iar dincolo de nivelurile de acum, rămân țintele lungi, cele care dau sens întregii teze.

Ethereum

Țintele lungi ale tezei, nu prețuri de azi

Ethereum rămâne, ca și Bitcoin, într-o zonă de acumulat: sub 2.000 de dolari.

Dar partea interesantă a tezei mele e mult mai departe în timp, nu în nivelul de acum.

Văd o expansiune mult peste nivelurile de azi, în două valuri: primul până spre 2028, al doilea spre 2029-2032.

Sunt așteptări mari.

Spuse ca atare, neconservator, exact cum le-am numit eu însumi.

O direcție pentru 2028 și 2032, nu un preț pentru săptămâna asta.

Contează să fie citite corect: sunt repere pentru anii următori, parte dintr-o teză mai largă despre cum ar putea arăta acest ciclu supraperformat, nu niveluri de tranzacționat acum.

Ethereum trebuie, în viziunea mea, să conducă supraperformanța altcoins-urilor față de Bitcoin, exact fiindcă a rămas atât de mult timp în urmă în acest ciclu atipic.

Ținte lungiVăd o expansiune semnificativă pentru Ethereum, în două valuri, spre 2028 și apoi spre 2029-2032. Teze pe termen lung, nu prețuri de azi.

Ethereum, din 2023, scară log. Rămâne sub 2.000 de dolari, zonă de acumulat. Țintele lungi ale tezei rămân o direcție, nu prețuri de azi.

Peste toate ferestrele și țintele astea, un singur lucru contează pentru tine: cum te poziționezi.

Cum ne poziționăm

Până aici e cadrul. Partea care contează pentru tine e cum ne așezăm în el.

Nu ne poziționăm după o singură monedă sau după un singur semnal.

Ne poziționăm după tabloul mare: patru semne urmărite în paralel, plus disciplina de a intra devreme și de a lua profit devreme pe o parte din poziție.

Pe Bitcoin și Ethereum, alocarea rămâne în trepte, sub nivelurile deja cunoscute, cu muniție păstrată pentru zone mai jos dacă apar.

Pe altcoins selectate, ca LINK, tratăm revenirea în zona de cumpărare veche ca pe o oportunitate de reacumulare, nu ca pe un semnal de panică.

Pe MicroStrategy, partea cu leverage vine cu dimensionare mai mică și invalidare strictă, exact fiindcă amplifică în ambele sensuri.

Iar pe teza de fond, Altcoin Supercycle, nu tragem concluzii înainte de vreme.

O tratăm ca pe o ipoteză confirmată, punct cu punct, până acum, nu ca pe o certitudine.

Concluzii

Rămâne un singur fir: acest ciclu nu seamănă cu niciunul dinainte.

Patru semne care ar fi trebuit deja să apară încă lipsesc, iar altcoins au rămas cu mult în urma lui Bitcoin de la începutul acumulării.

LINK arată cum arată disciplina asta în practică: cumpărat jos, vândut parțial sus, reacumulat jos din nou.

Bitcoin și Ethereum rămân pe aceleași linii de acumulare din februarie, iar MicroStrategy a primit o alocare nouă în zona 80-90.

Peste toate, structura decide, nu o singură monedă sau o singură săptămână.

Am o ipoteză, aștept confirmarea, mă mișc în trepte, cu o invalidare clară. Restul e zgomot de ciclu.

De urmărit săptămâna asta

TOTAL3 față de Bitcoin: diferența începe să se închidă, sau rămâne la fel de largă? Acolo se vede primul semn real de schimbare.
Raportul cupru-aur: revenirea recentă continuă, sau se stinge? E semnalul macro din spatele întregii teze.

Ciclul care nu seamănă cu niciunul dinainte

Citește în continuare

O companie bună nu e o cumpărare bună

Se sapă canalul prin care intră următorul val de bani

Dobânzile mari nu omoară bursa. Tăierile o fac.